NH투자증권, IMA 사업 진출과 고배당 전략의 공존

 

주주환원과 성장투자, 두 마리 토끼 잡을 수 있을까?

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2026년 1월 13일, 하나증권이 발표한 NH투자증권 종목 리포트에서는 고배당 매력과 IMA(투자자문업) 사업 진출이라는 두 가지 키워드가 중심에 섰습니다. 주주환원율 47.4%라는 업계 최고 수준의 성과와 함께, 미래 수익성을 겨냥한 유상증자도 병행되며 단기와 중기의 투자 매력이 공존하는 모습입니다. 목표주가는 29,000원, 투자의견은 ‘BUY’를 유지했습니다.

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주주환원율 47.4%, 여전히 높은 배당 기대

NH투자증권은 2025년 한 해 동안 **총주주환원율 47.4%**를 기록할 것으로 보이며,
이는 업계 최고 수준입니다.

보통주 기준 주당 배당금(DPS)은 1,200원 수준으로,
**배당수익률은 약 6.9%**에 달합니다.

배당성향은 40% 후반대를 유지할 것으로 예상되며,
꾸준한 현금흐름과 안정적인 이익 구조 덕분에 고배당 정책은 당분간 이어질 것으로 보입니다.

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IMA 사업 진출, 유상증자 통한 장기 투자 시동

NH투자증권은 IMA 사업 진출을 위해 유상증자를 단행했습니다.

이로 인해 주주환원율이 50% 이상으로는 못 미쳤지만,
중장기 성장을 위한 기반 마련이라는 측면에서 긍정적인 해석이 가능합니다.

고객 맞춤형 자산관리 수요가 커지는 현시점에서,
IMA 사업은 NH투자증권이 기존 증권업 경쟁력에서 한 단계 도약할 기회가 될 수 있습니다.

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밸류에이션 매력도 ‘여전’

현재 기준 NH투자증권의 밸류에이션은 다음과 같습니다.

지표수치시장 평균 대비

P/B (주가순자산비율)	0.79배	낮음
배당수익률	6.9%	높음

1배 이하의 P/B, 그리고 6% 후반의 배당수익률은
여전히 가치투자 매력이 충분하다는 신호로 읽힙니다.

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NH투자증권의 전략, 두 축으로 요약

전략 축내용

주주환원	배당 지속 확대, 업계 최고 수준 유지
성장투자	유상증자 통한 IMA 시장 진입 및 경쟁력 확보

단기적인 배당 매력과 중장기 성장 기대가
균형감 있게 설계되어 있다는 평가입니다.

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리스크 요인도 점검 필요

물론 유상증자는 주식 희석 가능성으로 인해
단기 주가에는 부담 요인이 될 수 있습니다.

또한 IMA 시장의 경쟁이 점점 치열해지고 있기 때문에
차별화된 전략 없이 진출할 경우 수익성 확보에 어려움을 겪을 수도 있습니다.

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2026년 투자 체크포인트

체크 항목확인 이유

IMA 사업 초기 수익성	투자 대비 매출 기여도 확인 필수
배당 유지 여부	유상증자 이후에도 배당 정책 유지 여부 중요
시장 점유율 변화	업계 내 입지 강화 여부 확인
고객 기반 확대	고액자산가 및 리테일 고객 확보 가능성

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결론 : 성장통 감내할 가치가 있는 전략적 투자

NH투자증권은 단기적으로는 배당수익을 확보할 수 있는 가치주,
중장기적으로는 IMA 중심의 수익 포트폴리오 다각화를 준비 중입니다.

주주환원 정책과 미래 성장을 병행할 수 있는
드문 증권주 케이스로 평가될 수 있으며,
보수적인 접근보다는 기회 포착형 투자전략이 어울리는 시점입니다.

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