삼성에스디에스, 클라우드로 다시 비상할 수 있을까?

실적은 아쉬웠지만, 2026년 기대감은 여전할까?
2025년 4분기 실적이 다소 아쉬웠던 삼성에스디에스가 2026년에는 새로운 성장 국면에 진입할 수 있을지 관심이 모아지고 있습니다. 물류 부문은 다소 부진했지만, 클라우드 및 MSP, SaaS 분야는 분명한 성장세를 보이고 있는데요. 올해는 실제 수주를 통해 그 진가를 증명해야 할 시점으로 평가받고 있습니다.
4분기 실적, 컨센서스에는 못 미쳤다
삼성에스디에스의 2025년 4분기 실적은 시장의 기대에는 다소 못 미쳤습니다.
매출은 약 3.5조 원으로 전년 대비 2.9% 감소했고, 영업이익은 2,261억 원으로 전년 대비 6.9% 증가했습니다.
다만 물류와 IT서비스 부문 모두 수익성이 기대보다 낮았다는 점에서 아쉬움이 남습니다.
클라우드는 성장의 동력
클라우드 부문은 여전히 삼성에스디에스의 핵심 성장축입니다.
2025년 4분기 클라우드 매출은 6,876억 원으로 전년 대비 14.7% 증가했으며, 2026년 전체 클라우드 매출은 3.1조 원으로 전망되고 있습니다.
데이터센터 추가 가동 등으로 점진적인 매출 확대가 기대되는 대목입니다.
MSP/SaaS 부문 확대 예상
AX 사업 확장은 MSP와 SaaS 분야의 본격적인 확대를 의미합니다.
2026년에는 MSP 매출이 1.4조 원, SaaS는 4,501억 원으로 각각 19.6%, 9.7%의 성장이 전망됩니다.
이는 삼성 계열사를 비롯한 Captive 물량의 안정성과 함께 대외 수주의 확대로 실현될 가능성이 큽니다.
물류 부문, 회복은 시간 문제?
다소 부진했던 물류 부문은 2025년 4분기에 전년 대비 7.1% 감소한 1.9조 원의 매출을 기록했습니다.
하지만 글로벌 공급망 이슈가 완화되고, 효율화 작업이 강화되면 서서히 회복세를 보일 수 있을 것으로 기대됩니다.
실제 수주로 평가받을 시기
그동안의 성장 로드맵이 이론에 그쳤다면, 이제는 수주 실적으로 증명해야 할 때입니다.
국내외 고객 확대와 맞춤형 서비스 제안이 성패를 가를 핵심으로 떠오르고 있습니다.
26년은 “그림을 그리는 해”가 아니라 “그린 그림을 실현하는 해”가 될 것입니다.
주요 실적 정리 표
구분
2025년 4분기
YoY 변화율
매출액
3.5조 원
-2.9%
영업이익
2,261억 원
+6.9%
클라우드
6,876억 원
+14.7%
MSP 전망 (2026)
1.4조 원
+19.6%
SaaS 전망 (2026)
4,501억 원
+9.7%
투자 의견과 향후 전망
DS투자증권은 삼성에스디에스에 대해 투자의견 “매수”를 유지하며, 목표주가를 210,000원으로 제시했습니다.
현재 주가는 169,200원으로 여전히 상승 여력이 존재한다고 평가받고 있습니다.
핵심은 클라우드와 SaaS 부문에서 확실한 수주 실적이 뒷받침되어야 한다는 점입니다.
투자자들이 눈여겨볼 포인트는?
클라우드 시장 확대의 수혜를 얼마나 선점할 수 있을까?
계열사 외 대외 수주 비중을 얼마나 끌어올릴 수 있을까?
물류 부문의 수익성 회복 시점은 언제쯤일까?
이 세 가지가 향후 주가 흐름을 결정지을 핵심 키워드가 될 것입니다.
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