삼성생명 4분기 실적 예상, 전년 대비 353% 상승…전자 지분 19% 주목

 

4Q25 지배 순이익 2,929억 원 전망…보험 손익은 감소, 투자 손익은 회복세

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한화투자증권이 2026년 1월 13일 발표한 종목분석 리포트에 따르면,
삼성생명의 2025년 4분기 연결 기준 지배 순이익은 2,929억 원으로
전년 동기 대비 +353% 증가, 시장 컨센서스를 6% 상회할 것으로 예상됩니다.
특히 총자산의 약 19%를 차지하는 삼성전자 지분이 투자 손익에 지속적인 영향을 미치는 가운데,
보험 부문과 투자 부문의 상반된 흐름이 실적 변동성의 주요 요인으로 꼽히고 있습니다.

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4분기 실적, 전년 대비 크게 개선된 배경

지난해 같은 기간(4Q24)에는

• 유배당 연금 계약 손실
• 사고 부채 증가
• 해지 가정 가이드 반영 등
  보험 부문에서 약 6,000억 원의 손실이 발생했으나,
  올해는 그에 따른 기저효과로 보험 손익이 크게 개선되었습니다.

반면, 투자 부문에서는
작년 일회성 환입 덕분에 3,000억 원대 이익이 있었던 데 반해
올해는 부동산 매각익이 줄어 다소 감소할 전망입니다.

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QoQ 기준 비교: 전분기 대비 실적은 다소 주춤

전분기(3Q25)엔 부동산 매각으로 2,360억 원의 이익이 반영된 반면
4분기에는 일회성 이익이 없어 전분기 대비 투자손익은 감소할 것으로 예상됩니다.

또한, 유배당 연금의 **미래 손실 확대(약 3,200억 원)**에 따른
손실계약부담비용 증가로 인해 보험 부문 적자가 불가피할 것으로 분석됩니다.

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핵심 수치 요약

항목수치 또는 내용

4Q25 지배 순이익 추정	2,929억 원 (+353% YoY)
컨센서스 대비	+6% 상회
보험 손익	손실 예상 (유배당 연금 손실 반영)
투자 손익	평분기보다 양호한 수준
신계약 CSM	8,400억 원 추정
CSM 잔액 QoQ 변화	약 3% 감소 (연말 가정 악화 영향)
삼성전자 지분 비중 (총자산)	약 19%

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투자 관점에서의 시사점

• **전자 지분이 전체 자산의 19%**라는 점은 향후 삼성전자 실적에 대한
  민감도를 높이는 요소로, 시장 변수에 따라 가치 변동성이 클 수 있습니다.
• 보험손익의 구조적 불안정성은 여전히 존재하며,
  유배당 상품에 대한 손실 확대가 단기 리스크 요인입니다.
• AI 기반 예측과 사용자 데이터 기반 상품 개선 등
  중장기적인 대응 전략이 실적 안정성 확보에 중요해질 전망입니다.

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향후 실적과 전망 포인트

삼성생명은 향후

• CSM(계약 서비스마진)의 확대
• 변액보험·장기계약 상품의 안정적 수익 확보
• 투자 포트폴리오 다변화 등을 통해
  지속적인 체력 회복이 필요하다는 평가를 받고 있습니다.

이번 분기 실적이 일시적 개선인지,
지속 성장으로 이어질 수 있을지는
2026년 상반기 실적 흐름에서 더욱 명확해질 것으로 보입니다.

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